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投资中最重要的事:大概率、确定性、自知之明

时间:2016-03-04  作者:西点老A

感悟一:每个人都认为自己是“721”中可以胜出的那一成

每个人进入股市之前都知道股市著名的“721”定律,也就是七成的股民最后是要以亏损收场,只有一成可以胜出,其中两成可以盈亏平衡。可是每一轮牛熊循环下来,事实会告诉我们为什么定律是“定律”,是我们都逃不开的股市魔咒。
其实,其他行业何不是如此?比如看看你身边的小学、初中、高中及大学同学中,一个班级中最终可以功成名就的又有几个?是不是也符合“721”这个比例呢?就我的观察甚至还不到这个比例。但是普通行业和股市中,“721”定律给人的感觉是不一样的,那是因为,普通行业中“人心的弱点”可以隐藏,而股市中人性的弱点无所遁形——在股市中,贪婪、恐惧、幻想会如影随形,时时刻刻影响着股市的思维方式,而且结果会以账户的盈亏直接体现。
人的本性容易自以为是,高看自己。曾经有过很多调查,开车的人,大部分都会认为自己的驾驶技术很好,编程的人都会为自己的编程很厉害,从普通岗位步入领导岗位的前几年都会认为自己处世能力很强,这样的事情身边随处可见,就像炒股的人都认为自己可以从股市不断赚钱,可以成为胜出的一成,可是结果却告诉我很多时候,我们都高估自己了。
如果一个人的能力是十分,自己对自己能力的认识介于8~12分还是必要的,超过12分,容易高估自己,低于8分不利于自信心的培养。在股市中的表现就是,既要有在股市长期打磨的决心,有战胜股市战胜自己的决心和信心,又不能自大清高过分高估自己。
这也是为什么现实生活中,既要有坚强的自信心,又要夹着尾巴做人的道理。自我认知的“度”的把握是“721”定律的基础,对这个“度”的理解也是股市各种操作流派的心理基础。
比如短线操作、超短或者打板的玩法,是这两年非常流行的,很多新手学习这个玩法也是乐此不疲,那是因为操作好了,你的收益率可以十分惊人,看看周围做得好的朋友公布的绩效就知道了,一年四位数的收益率不是没有人不敢说的。可是,一个新手要去学这门手艺,那可就不容易了,至于难道什么程度,我也不知道,我只知道身边没有玩的转的。我本人在炒股的前几年也曾经痴迷于此,后来练的走火入魔,痛定思痛之后决定放弃了,发现我的理解力和悟性干不了这个活,虽然现在看到媒体报道这样的成功案例任然会羡慕嫉妒恨,但是几秒钟之后,也就平静了。要揽那个瓷器活,先看看自己有没有那个金刚钻。
自我认知是艰难的,人的本性是拒绝承认错误的,人需要自尊,可是股市里自尊和赚钱通常是两码事,这也是我常说的“尊重市场,敬畏市场”的原因。早几年我在频繁交易受伤之后,就反省自己,做大概率的事情,做确定性的事情才是我的出路,于是才有了后来对“专注”的重新理解,对“风险控制”的反复思考,对“大概率和确定性”的不断琢磨。
这个世界上,聪明人人太多,可是在股市里,你在你的行业里的名誉、地位、鲜花掌声、高学历、各种光环等等引以为傲的资本都不复存在,市场目前人人平等。在股市,真正的聪明人会去做不聪明的人也可以做成的事情,不聪明的人却老去想做那些聪明人都做不来的事情,这就是区别。
我们只有改变了我们的思想,改变了我们对股市的根本看法,才能冷静下来去思考“721”定律的含义,才能回到现实世界,才能逐步成熟慢慢成长。也唯有如此,才能在未来的某一天带着股市赚来的财富,金盆洗手,彻底离开这个博弈场,在你没有彻底离开之前,一切拥有的都是纸面的东西。
如果这一轮牛熊的较量中,你没有能够保住大部分胜利果实,甚至倒亏了本金,说明还不在“721”中“1”的行列,需要修炼的还很多。华尔街有句老话: “你如果能在股市熬十年,你应能不断赚到钱;你如果熬二十年,你的经验将极有借鉴的价值;如果熬了三十年,那么你定然是极其富有的人。”十年,在A股是两个牛熊轮回,我们在“721”的排名中,座次如何,只有自己知道,与朋友们共勉。

感悟二:做大概率的事情、做确定性的事情

什么是大概率和小概率的事情?顾名思义,大部分人能做到的事情就是大概率,反之亦然。大部分的人在二十多岁会结婚,是大概率事情,大部分人这辈子会普普通通平平淡淡是大概率事件,坐飞机几乎不可能掉下来是大概率事件,普通人炒股大部分会亏钱,这也是大概率事件。
只有做大概率的事情才能有确定性可言,股市是概率的游戏。对股市有点经验的投资者都知道股价走势是具有较大随机性的,即便是纯粹的技术派分析人士也承认股价在一定程度上具有随机性。技术派分析鼻祖查尔斯·H·道也认为日间杂波受人为因素影响最大、毫无意义。并且假如存在可预测的方法,由于所有人做出一致的预测,那么预测本身也会影响股价的波动而导致预测失败。博览古今中外的公开资料,也没有人或方法能完全预测股市走势。我们可以确定的是:股价波动至少在一定程度上是不可测的。
  股市是一个在“复杂多变量”影响下的人类行为综合体,在股市没有什么是百分百的,一切都是在“概率”和“可能性”上进行优化,提高自己的胜率。不论是基本面分析、技术面分析还是资金管理、心态控制,都是在评估某一次出手的获胜概率,就像战场上将军对一场战争、一次战役的谋划和部署,没有百分百的事情,都是综合评估各方面情况,得出一套最有利于自己取胜的作战方案。
  股市的确定性基于概率,来源与股市最基本的原理,那就是:股价的最终决定因素就是企业,企业的发展决定股价的动态。这一最朴素的道理,在市场炒作的迷雾下,已经让太多的人迷失方向。
可是追求大概率,做确定性事情的信心要在“大彻大悟”和“自知之明”的反省之后才能做到,必须“专注、耐心和反省”才可能在这条路上走下去。
记得有一位朋友说过:我身边有许多高水准的专业人士,他们在各自的领域中都是佼佼者。然而,他们却在金融市场里屡屡败北。究其因,其实就是败在一个“炒”字上。他们具有高学历和极高的专业素质,却未能抓住“股票的背后是企业”这一核心,他们败给了价格波动、败给了人性。国外知名车企的高级财务职员,投资了一个自己不了解的电力公司;一位医学博士却买了汽车企业的股票……很多这样的例子,正应了这么一句话:“人性会降低智商”。离开了自己的专长和能力圈,去押宝“莫须有”和“可能吧”就是赌。
人的能力和知识结构有限,人的精力也有限,把有限的精力集中在自己的能力圈之内,时间长了再逐步扩大自己的能力圈,拓展研究范围,这才是成长的捷径,慢就是快,这样看似很慢,其实放到漫长的投资生涯中来看,这样稳扎稳打,厚积薄发,才是笑到最后的明智做法。
没有耐心,就谈不上情绪控制和心态控制。心态控制是股市非常重要的一门必修课,没有好的心态,在股市就会处处被动挨打,被市场牵着鼻子走,结果一定是四处碰壁,鼻青脸肿。什么是心态?心态就是这几天面对着金融股资源股的不断走高你却没有持有,会不会着急,会不会想着要卖掉手里的股票去追快牛?亦或是,平时打开行情软件,面对着一个个涨停板,一个个“火箭发射”的时候,自己股票却半死半活地卧着,心里会不会着急上火?想追一把试试?再或者,当你花了很多天研究了一直股票,公司和行业的基本面都研究的不错,结果和朋友聊股票却挡不住别人几句话就否定了自己的一切努力?
斯波朗迪在《专业投机原理》里面说的那样,情绪的纪律才是通向成功的第一道关卡。只有在自知和知彼的基础上,设定情绪的纪律,严格执行,时刻提醒牢记自己的弱点,才能让心态不断成熟,才能在市场中生存久一点。
心态的背后是人性的弱点。人性包括很多东西,与投资相关的投资者必须具备的品质是耐心、定力和独立思考的能力,必须克服的人性有贪婪、恐惧。在投资活动中,耐心是极其宝贵的品质,多年来,模仿巴菲特投资策略的人很多,但是成功者很少,一个重要原因是他们缺乏 巴菲特的耐心和坚持。为什么人们缺乏耐心呢?这其实是与人的本性有关的,人是一个群居的动物,喜欢随大众,当狂热的大众在贪婪的驱动下,被眼前的牛市所迷惑,他就会失去耐心,哪怕是在股票高估的情况下也敢杀进去,就像当年48元的中石油,至今很多人仍然牢牢套在山顶上。

感悟三:赚不到钱,是因为我们的水平不够,不要找借口

“721”定律决定了我们多数人在股市是以失败告终的,只有少数人能够穿越迷雾,修成正果。大部分人在股市亏了钱,会找借口,怪市场波动大,怪管理层呵护不利,怪媒体推荐股票不力,诸如此类总会把自己的亏钱归咎于外界因素,就是从来没有反省过自己。就比如在其他行业,领导不升你的职,肯定不光是领导不偏爱你,一定有我们自己的原因,或者是水平不够,或者是悟性不够,要想进步还得从自我认识开始,股市也是这样。
这几年,在网上记录自己的投资思路,认识了很多新朋友,也逐步了解到,很多时候我们的问题都是因为自己的水平不够,对股市的悟性不够,对市场规律的理解不够深刻,这才是导致我们亏钱、留不住利润、赚不到大钱的原因。
就拿股市的研究和操作来说,我们通常不是对行业认识不深,不是对公司理解不透彻,而是我们的研究和思考还不全面,只见树木不见森林。一套完整的股市认知体系至少包括五个方面的内容:大势研判、行业认知、企业分析、资金管理、情绪控制——交易系统的“五架马车”。这五个方面哪一个环节出问题都不行,非得把五个要素都打磨成熟,才可能在股市取得好的成绩。
范K.撒普博士在《通向财务自由之路》一书中认为交易有三个组成元素:心理状态(情绪控制)、资金管理和系统开发(交易方法)。心理状态是最重要的(大概占60%),其次是资金管理/头寸确定(大概占30%),而系统开发是最不重要的(只占约10%)。“五架马车”中的五个要素和范K.撒普博士的三个要素是相近的,情绪控制和资金管理是共同的部分,系统开发对应“大势研判”、“行业认知”和“企业分析”。

下面我们开看看多数人是如何在交易体系的“五架马车”上犯错的,只见树木不见森林,只见局部不见整体,犯了盲人摸象的错误。五个要素中,可以粗略分为三个水平等级:
等级一,聚焦在行业研究和企业研究上,忽略大势研判等;
等级二,结合大势看行业,看个股,忽略资金管理和情绪控制;
等级三,做好资金管控和心态控制,再去研判大势、个股和企业;

多数人是处于第一个等级上,每天很努力去研究热点行业,研究好公司,读研报,参加策略会,参加调研,但是容易忽略大势的走向,很多人在熊市很明显的情况下,依然逆势去找“飙股”,去找“逆势抗跌股”,殊不知大势向下,所有股票都会跌,只是时间早晚而已。也就是说,熊市中,所有股票都下跌是大概率事件,你花再多时间在“选行业,选个股”上都是事倍功半。
这个误区不仅存在个人投资者中,刚入行没几年的专业研究员也容易犯这个错,不管大方向如何,总是一味看多,在买方目前尽数爱股之优势,什么价值低估,什么市场错杀,什么十年十倍,虽然买方有时候会礼貌性地给出一些耐心。很多研究员在熊市也会亏钱比较厉害,多数时候也是在这个问题上吃了亏,一方面,自己研究的股票,自己熟悉,什么内情都知道,对自己的股票挚爱,逢低补仓。可是大势奔溃,泥沙俱下,挚爱导致止损不坚决,下手剁仓不坚决,造成深度套牢。
第二个级别的人,对“看大盘,炒个股”有着深刻的理解,理解大盘不好,泥沙俱下的道理。通常的做法是大盘不好,知道收手,懂得休息,大盘好了,全力进攻,对“不逆势而动”有着深刻理解。这个级别的投资者通常能够活的很滋润,但是容易在风控和心态上犯错。
这个级别的人,认为自己懂股市了,会了,可是通常淹死的都是“觉得自己会游泳的”,在资金管理和心态上犯错就足以击垮多年的积累。比如这一轮股市中,很多老手就是在杠杆和过度贪婪上翻了船,认为自己股市水平不错了,可以加杠杆了,就去融资、三五倍杠杆配资。贪婪之心驱使下,赚了一百万,就想去三倍杠杆赚五百万,赚了一千万,就想五倍杠杆赚一个亿,这样的想法就是噩梦的开始。情绪失控导致心态失衡,进而加大杠杆去“搏一把”,直到遇到重大挫折,才会反应炒股这一行为什么有“情绪控制、资金管理”这样的百年行规。
第三个等级的人,走过了第一、第二等级,行业、个股、大势的理解都不是问题了,开始在资金管理和心态建设上下功夫,回到了“看山还是山,看水还是水”的阶段。开始在“自我认知”上重新去审视自我,发现股市最大的敌人其实是自己,最核心的技术在于“资金管控”。
对应到那句老话:“你如果能在股市熬十年,你应能不断赚到钱;你如果熬二十年,你的经验将极有借鉴的价值;如果熬了三十年,那么你定然是极其富有的人。”——到了这个阶段的投资人,我相信一定是熬过了十年这个门槛了(少数悟性极高的人不在此列)。

回到五架马车,问问自己,“大势研判、行业认知、企业分析、资金管理、情绪控制”我们做到了什么层次?对于大势的短中长期走向你有自己的研判标准吗?对某个行业你足够了解吗?或者对市场行业风格转换的规律有信心吗?对个股的研究有自己的经过检验的一套吗?对资金管理、风险控制有自己的机制吗?对自我的认知够深刻吗?能控制自己的心魔吗?

如果对这几个问题,我们还不能在两分钟内做明确的回答,那么,股市之路,对于我们来说,还很遥远,需要做的功课还很多,经常亏钱,被市场修理就是自然而然的事情了,如此,我们还能将亏钱、挨修理归于外界吗?

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